一周观市 | 2026.03.16-2026.03.20

一、上周回顾

1、股指表现

本周各主要指数涨跌不一，具体表现为：沪深300指数下跌2.19%，上证指数下跌3.38%，创业板指数上涨1.26%，中证500指数下跌5.82%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前行业有互联网煤体、国有大型银行，多元金融，石油开采等，分别上涨3.38%、2.49%、2.12%、1.87%；跌幅靠前的行业有农用化工、工业金属、其他钢铁和稀有金属，分别下跌11.94%、11.31%、10.16%、9.98%。

2、估值水平

全球主要指数估值对比情况

A股主要估值水平

行业估值方面从PE看，非银金融、食品饮料、家电等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。

从PB看，医药生物、食品饮料、银行等行业当前PB处于历史较低分位，电子、有色金属等PB处于历史较高分位。

二、1-2月份规模以上工业增加值

国家统计局数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.83%。

三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.7%。

分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长4.2%；股份制企业增长6.9%，外商及港澳台投资企业增长4.0%；私营企业增长7.4%。

分行业看，1-2月份，41个大类行业中有35个行业增加值同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长7.2%，石油和天然气开采业增长5.8%，农副食品加工业增长6.1%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.3%，纺织业增长5.3%，化学原料和化学制品制造业增长7.6%，非金属矿物制品业增长2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.2%，有色金属冶炼和压延加工业增长3.9%，通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业增长8.8%，汽车制造业增长3.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，电气机械和器材制造业增长8.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，电力、热力生产和供应业增长5.1%。

分产品看，1-2月份，规模以上工业626种产品中有397种产品产量同比增长。其中，钢材22119万吨，同比下降1.1%；水泥17827万吨，增长6.8%；十种有色金属1342万吨，增长3.9%；乙烯660万吨，增长5.1%；汽车402.4万辆，下降9.9%，其中新能源汽车160.4万辆，下降13.7%；发电量15718亿千瓦时，增长4.1%；原油加工量12263万吨，增长2.9%。

1-2月份，规模以上工业企业产品销售率为95.4%，同比下降0.1个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值24050亿元，同比名义增长6.3%。

三、市场研判

本周A股市场震荡调整为主，主要宽基指数多数下跌，全A指数下跌4.13%。从风格来看，本周大盘风格相对占优，四大风格指数整体回调，周期风格跌超7%，稳定、成长、消费风格也跌超2%。本周资金流向方面：A股市场交投活跃度小幅降温，本周日均成交额22111亿元，较上周下降2875.9亿元。两融余额26501.11亿元，较上周下降15.89亿元。

本周影响市场波动主要原因还是海外地缘政治因素，霍尔木兹海峡紧张局势下的地缘变局。美伊冲突持续拉锯升级，双方立场暂无实质性松动迹象，随着对抗强度不断抬升，军事打击目标逐步扩大至地区能源基础设施，地缘风险外溢效应持续显现；另外，在油价上行及通胀预期抬升的环境下，降息预期压缩，美联储超鹰派维持利率不变，年内降息从2次下调至1次，鲍威尔强调“高利率更久”，10年期美债收益率跳升至4.25%，美元走强，压制全球成长股估值。国内方面，偿二代二期考核临近，保险公司为达标，被动卖出股票/债券降仓。

展望后市，地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退。国内政策方面，央行研究部署落实全国两会精神具体举措时，强调坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，政策护航资本市场平稳健康发展的总体方向，在以我为主的逻辑背景下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构轮动的方式消化外部压力。结构方面，市场交易聚焦通胀逻辑，地缘冲突下原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。配置上，关注一：美伊冲突持续升级，直接驱动能源及替代性需求走强，关注煤化工、煤炭、石油、油气等；关注二：科技创新板块，新能源、储能、半导体、存储，通信社备等。关注三:  消费板块。目前估值处于历史低位，建议关注食品饮料和家用电器的估值修复。